Неожиданно слабые данные по инфляции, полученные за последние месяцы, вероятно, будут пересмотрены в сторону повышения. Это укажет на то, что центральный банк США, возможно, больше приблизился к целевому уровню инфляции в 2%, чем кажется на первый взгляд. На это указывает исследование сотрудников Федерального резервного банка Далласа, опубликованное в среду.

"Предварительные официальные данные по инфляции РСЕ не должны восприниматься буквально, - говорится в отчете со ссылкой на индекс цен расходов на личное потребление. – Недавние низкие индикаторы инфляции, вероятно, будут пересмотрены в сторону повышения".

Индекс цен расходов на личное потребление (РСЕ) – это предпочитаемый Федеральной резервной системой индикатор инфляции в американской экономике. После того, как ФРС объявила о целевом уровне инфляции в 2% в 2012 году, центральный банк ни разу не смог его обеспечить.

Авторы исследования, Алан Армен и Эван Кениг из ФРС-Даллас, написали, что индекс РСЕ – это ценный способ отслеживания ценовых колебаний, так как он дает ряд преимуществ по сравнению с более известным индексом потребительских цен (CPI), который уже давно стал предметом для значительного пересмотра после поступления новой информации.

"Пересмотры могут происходить постоянно. Сегодня инфляция оказывается выше, чем первоначальные оценки в течение большей части семилетнего периода 2010-2016 годов", - отмечают они. С учетом этого факта авторы статьи стараются понять, как будет пересмотрена недавняя серия данных по инфляции.

Большая часть руководителей ФРС последнее время склонны к повышению процентных ставок. После двух повышений, уже состоявшихся в этом году, они надеются провести еще одно повышение в 2017 году. Но они, возможно, столкнулись с препятствием.

Несмотря на очень низкий уровень безработицы, ценовое давление скорее снижалось, чем росло за последние месяцы. В июне индекс цен расходов на личное потребление вырос на 1,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, тогда как целевой уровень ФРС составляет 2%. В мае его значение составило 1,5%. Для сравнения, индекс РСЕ в январе продемонстрировал рост на 2%.

Некоторые руководители ФРС последнее время указывали на необходимость роста ценового давления, прежде чем повышать ставки. "У нас есть возможность продемонстрировать терпение, и поэтому я бы потерпел, чтобы увидеть дальнейшие свидетельства того, что мы делаем прогресс в сторону достижения целевого уровня инфляции в 2%", - сказал Роберт Каплан, президент ФРС-Даллас, в своем выступлении в Техасе на прошлой неделе.

Авторы статьи пишут, что основываясь на их работе, индекс РСЕ за июнь будет пересмотрен в сторону повышения до уровня чуть менее 1,6% против 1,4%, когда правительство опубликует данные в 2018 году.

Хотя авторы не комментируют последствия своей работы для денежно-кредитной политики, они, тем не менее, отметили, что "экономика, возможно, сильнее приблизилась к определению ценовой стабильности ФРС, чем указывает общепринятое мнение".

Dow Jones