Золото, которое ранее в этом году было одним из самых доходных активов, к настоящему времени упало в цене до примерно 2-месячных минимумов на фоне снижения интереса инвесторов и ввиду ожиданий постепенного повышения процентных ставок.

Дестабилизирующие факторы, на которые ранее в этом году надеялись инвесторы, пока в полной мере не проявились. Администрация президента США Дональда Трампа в сентябре договорилась с Конгрессом о финансировании правительства и лимите государственного долга. На прошлой неделе администрация Трампа опубликовала план налоговой реформы, которого так ждали на финансовых рынках.

Хотя лидеры США и Северной Кореи продолжают обмениваться жесткими заявлениями, многие инвесторы полагают, что сильный скачок цены золота возможен лишь при сильной эскалации напряженности.

"Геополитические риски важны, однако пока они не очень отражались на реальных экономических условиях", – замечает Роб Хаворт, старший инвестиционный аналитик U.S. Bank Wealth Management.

За девять недель до начала сентября включительно цены на золото демонстрировали рост в течение семи недель, достигнув более чем годового максимума. Инвесторы обычно предпочитают золото в периоды турбулентности рынков, считая, что золото в таких условиях лучше сохраняет стоимость, чем другие активы.

Однако беспокойство инвесторов с тех пор уменьшилось, и золото дешевеет уже четвертую неделю подряд. Так, в среду декабрьские фьючерсы на золото завершили торги с повышением на 0,2% до 1276,80 доллара за тройскую унцию, на 5,5% ниже максимума, зафиксированного 8 сентября на отметке 1351,20 доллара. В сентябре золото продемонстрировало самую негативную динамику текущего года.

Ключевым фактором для рынка золота стали признаки того, что ФРС намерена в дальнейшем постепенно повышать процентные ставки.

Центральный банк США подтвердил планы по 4-кратному повышению процентной ставки до конца 2018 года. Ранее некоторые инвесторы сомневались в вероятности третьего в этом году повышения на фоне вялой инфляции, которая ранее поддерживала спрос на золото. Золото обычно хуже конкурирует с более доходными активами, такими как казначейские облигации, при увеличении стоимости заимствований.

Теперь рынки закладывают в цены почти 80%-ю вероятность еще одного повышения процентных ставок в США в этом году против менее чем 50% месяц назад, отметили в CME Group data.

Еще одной сложностью для золота выступает укрепление американского доллара, которое обеспечено намерением ФРС постепенно повышать процентные ставки. Рост доллара делает золото более дорогим для держателей других валют. Индекс доллара WSJ, который отслеживает динамику доллара против 16 других основных валют, может вырасти уже четвертую неделю подряд после достижения многолетних минимумов в начале сентября.

На рынке все сложнее найти инвесторов, рассчитывающих на повышение золота. Хедж-фонды и другие спекулятивные инвесторы сократили длинные позиции по металлу.

Чистая длинная позиция по золоту в последние недели скратилась после роста по итогам девяти недель подряд, который увел показатель к максимуму текущего года, свидетельствовали данные Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC).

“Рынок стал перекупленным”, - сказал сооснователь LOGIC Advisors Билл О’Нейл, который две недели назад рекомендовал клиентам закрывать позиции по золоту в краткосрочной перспективе.

Тем не менее некоторые инвесторы и аналитики полагают, что котировки золота могут вновь вырасти. По их словам, напряженность между США и Северной Кореей остается одним из факторов риска для мировых рынков.

Другие обращают внимание на инфляцию в США, которая остается ниже целевого уровня ФРС в размере 2%. Это означает, что центральный банк может помедлить с повышением процентных ставок, что окажет поддержку ценам на золото.

Цены на золото с начала 2017 года по-прежнему показывают рост на 11% против повышения индекса S&P 500 на 13%. Металлу с 2011 года не удается обогнать индекс.

“Я по-прежнему покупаю золото на снижении, ожидая его роста к концу текущего года”, - заключил Питер Хаг из Kitco Metals.

WSJ