Цены на палладий достигли почти 20-летнего максимума. Как надеются инвесторы, ускорение мирового экономического роста приведет к увеличению производства автомобилей, подстегивая спрос на палладий.

В октябре цены на палладий, широко применяемый в каталитических нейтрализаторах выхлопов бензиновых двигателей, превысили отметку 1000 долларов за тройскую унцию, впервые с 2001 года. В понедельник палладий завершил торги по 949,95 доллара за тройскую унцию, прибавив в текущем году 39%. Таким образом, палладий в этом году демонстрирует самую позитивную динамику на товарно-сырьевых рынках.

"На самом деле никто не ожидал столь резкой динамики", – замечает Эдвард Мейр, стратег-аналитик INTL FCStone. "Это действительно впечатляет", – добавляет он.

Ралли содействуют ожидания высокого спроса на бензиновые автомобили на фоне ускорения роста мировой экономики.

Продажи автомобилей в Китае в первые 8 месяцев текущего года выросли на 4,3%, сообщили в Китайской ассоциации производителей автомобилей. Хотя темпы продаж уже не так велики, как год назад, когда они росли более чем на 10%, спрос достаточно высок, чтобы поддержать цены на палладий, считают аналитики.

В Johnson Matthey в мае прогнозировали дефицит предложения палладия в этом году на уровне 792 000 унций против 163 000 унций в 2016 году.

В то же время некоторые инвесторы считают, что палладий получит дополнительную поддержку из-за дальнейшего распространения гибридных двигателей, которые намного чаще ориентированы на бензин, чем на дизельное топливо. В сентябре китайские власти обязали местных автопроизводитилей ускорить темпы выпуска автомобилей с гибридными и электрическими двигателями к 2019 году. Это еще один признак того, что власти различных стран мира намерены сокращать парк автомобилей с двигателями внутреннего сгорания.

Между тем продажи автомобилей с дизельным двигателем в Европе снизились после того, как два года назад Volkswagen AG, крупнейшая в мире автомобильная компания по объему продаж, была уличена в незаконной модификации дизельных двигателей, которая позволяла успешно пройти проверку на токсичность выхлопных газов. Ожидается, что в этом году объем автомобилей с электрическим и гибридным двигателями составит 4% от всего европейского рынка, тогда как до дизельного скандала этот показатель составлял лишь 2,3%, согласно данным LMC Automotive.

Это негативно сказывается на ценах на платину, которая часто добывается вместе с палладием, но используется преимущественно при изготовлении дизельных двигателей. В связи с этим в сентябре цены на палладий превысили цены на платину, впервые за 16 лет.

Стремительный рост цен на палладий, по крайней мере отчасти, связан с активностью инвесторов, считают некоторые инвесторы. Эти же инвесторы, вероятно, поспешат продать металл, как только цены на него утратят повышательный момент. В этом году рост цен на палладий несколько раз прерывался резким падением, поскольку инвесторы фиксировали прибыль после масштабных ралли.

Укрепление доллара США может стать еще одним препятствием, ограничивающим рост. Цены на палладий деноминированы в долларах и становятся выше для тех, кто ведет расчеты в другой валюте, при укреплении доллара. Хотя в целом в этом году доллар ослабевал, ему все же удалось восстановиться более чем на 3% с сентябрьских минимумов благодаря ожиданиям того, что Белый дом сможет реализовать план налоговой реформы в ближайшие месяцы.

В более долгосрочной перспективе автомобильная отрасль может переключиться на потребление платины для изготовления бензиновых двигателей в случае, если цены на палладий продолжат расти, считают некоторые участники рынка.

Платина является более выгодной долгосрочной альтернативой палладию, учитывая резкий рост цен на него, считает Шри Каргуткар, портфельный менеджер Sprott Asset Management.

Тем не менее изменения в автомобильной промышленности вряд ли будут представлять угрозу для ралли в самое ближайшее время, считает он. Для осуществления этих изменений и реализации планов добывающих компаний по увеличению ресурсной базы, которое позволит заработать на росте цен, потребуются годы.

"Пока участникам, рассчитывающим на рост цен на палладий, нет повода для волнений", - считает Каргуткар.

WSJ/Commodities