Китай готовится представить свой экономический план на 2018 год, который, по сообщению информированных источников, покажет, что китайские власти находят затруднительным сокращение долговых обязательств в стране, так как это подорвет рост ВВП.

В рамках плана, который будет представлен в среду, приоритеты должны сместиться с сокращения долга на контроль за ростом кредитования.

Таким образом, можно говорить об официальном признании китайским руководством того факта, что Китаю будет трудно отказаться от стимулирования экономики за счет роста долга.

"Следует признать, что не получится сокращать масштабы использования заемных средств, когда вся экономика нуждается в финансировании, обеспечиваемом банками", - сказал один из китайских чиновников, участвовавших в обсуждении данной проблемы.

Мировой валютный фонд и Всемирный банк ранее призывали Пекин к сокращению долга, даже если это в краткосрочной перспективе приведет к замедлению экономики.

Заняв менее жесткую позицию по долговым обязательствам, китайские власти сигнализируют о готовности терпимо относиться к росту долга, если это будет необходимо для сохранения относительно высоких темпов роста ВВП, что означает повышение спроса на нефть и другие сырьевые товары со стороны Китая. При этом остаются опасения относительно того, что ситуация с долговыми обязательствами страны может выйти из-под контроля и навредить мировой экономике.

"Китайские власти смирились со сложной ситуацией, в которой они оказались, понимая риски стимулирования экономического роста за счет долга, но будучи неспособными отказаться от такого подхода", - сказал Эсвар Прасад, профессор Корнеллского университета.

На протяжении последних двух лет снижение доли заемных средств в экономике было ключевым моментом политики председателя КНР Си Цзиньпина. Тем не менее, на фоне усилий китайских регуляторов по сокращению заимствований между банками менее крупные кредитные организации нарастили темпы выдачи займов, из-за чего общая долговая нагрузка в стране продолжает увеличиваться, опережая рост экономики.

Решение о смене приоритетов было принято Политбюро ЦК Компартии Китая еще 8 декабря, а в рамках ежегодной Центральной экономической рабочей конференции, которая пройдет на этой неделе, планы по дальнейшему развитию экономики будут изложены более детально.

В своем официальном заявлении по итогам последней встречи Политбюро сообщило о намерении контролировать соотношение долга и ВВП страны с целью сдерживания рисков, тогда как в прошлом году в качестве основной задачи было указано сокращение долга.

Смене курса предшествовали несколько раундов обсуждений с участием экономического блока и финансовых регуляторов. В ходе этих встреч часто упоминалась проблема чрезмерно высокого влияния банков с госучастием на экономическую активность.

В результате был сделан вывод, что в условиях отсутствия у компаний легкого доступа к альтернативным формам финансирования, таким как продажа своих акций, жесткое ограничение банковского кредитования слишком сильно повредит экономическому росту. В опубликованном во вторник отчете Всемирного банка было указано, что объем непогашенной задолженности по выданным в Китае кредитам в ноябре достиг 150% ВВП против 103% десять лет назад.

Си Цзиньпин, который уже вступил во второй срок на посту председателя КНР, несколько ранее говорил о необходимости меньше зацикливаться на скорости экономического роста и сосредоточиться на его качестве. Эти слова вызвали рост ожиданий относительно того, что Пекин будет более активно снижать размер задолженности в стране, особенно долгов госкомпаний. По подсчетам Macquarie Group, на долговые обязательства госкомпаний приходится примерно две трети корпоративного долга в Китае.

Теперь же, когда Китаю угрожают торговые санкции со стороны США и замедление активности на рынке недвижимости, китайские власти в большей степени обеспокоились перспективами экономики.

"Ранее уже заявлялось о том, что достижение целевого показателя роста ВВП станет менее приоритетной задачей, однако за этим ничего не последовало", - отметила Энн Стивенсон-Янг из J Capital Research.

В 2018 году эксперты не ожидают от китайских властей агрессивных мер, таких как масштабное закрытие убыточных предприятий. Вместо этого, скорее всего, будет сделана попытка удержать госкомпании от расширения своей деятельности за счет заемных средств. Госкомпании будут конвертировать свои долговые обязательства в акции, а местным властям запретят брать кредиты на строительные проекты, в которых нет необходимости.

В частности, центральное правительство Китая распорядилось о приостановке новых проектов по строительству метро по всей стране, включая два проекта стоимостью в 4 млрд долларов США во Внутренней Монголии.

В восточнокитайском Наньчане, городе с населением в 4 млн человек, улицы в центре города перерываются для того, чтобы проложить линии метро. Некоторые жители приветствуют данную инициативу, однако другие сомневаются в том, что город может себе это позволить.

Местные власти подсчитали, что на постройку пяти линий метро необходимо будет затратить более 18 млрд долларов, или треть годового ВВП города. Для финансирования проекта город обратится к заемным средствам и продаже облигаций.

Высокопоставленные официальные лица, на этой неделе собравшиеся в Пекине для участия в экономической конференции, подчеркивают необходимость избегать финансовых рисков, в частности, чрезмерно активных заимствований между банками, которые сделали финансовую систему более уязвимой.

При этом они также не хотят предпринимать слишком радикальных мер. Ранее в текущем году некоторые изменения в регулирующих правилах стали потрясением для финансовых рынков Китая. С тех пор стоимость привлечения средств для банков и других финансовых организаций возросла, вызывая опасения относительно того, что кредитные организации могут сделать кредиты для бизнеса более дорогими, затормозив экономический рост. Вероятность такого развития событий вызывает у Пекина дополнительную тревогу при рассмотрении проблемы долговых обязательств.

Ожидающийся в среду экономический план должен очертить меры по предотвращению пузырей на рынке жилья, говорят источники, знакомые с планом. Эти меры будут включать в себя увеличение предложения на земельном рынке, строительство жилья под аренду, и введение системы налоговых правил.

dowjonesteam