Эд Морзе, главный товарно-сырьевой аналитик Citigroup прогнозировал падение цен в 2014 году и впоследствии во многом также верно предугадывал их динамику. На этой неделе цены подскочили на ожиданиях, вскоре подтвердившихся, того, что Дональд Трамп решит выйти из международной сделки по иранской атомной программе. Такое решение Трампа создает предпосылки для снижения возможностей Ирана по экспорту нефти.

В четверг нефть WTI торговалась по 71,36 доллара, а нефть Brent – по 77,47 доллара, прибавив 3,1% по сравнению с уровнями месячной давности и 15,9% - годовой давности. Цены на оба сорта нефти были на самых высоких отметках с 2014 года.

Морзе, как и некоторые другие аналитики, ожидает снижения иранской добычи, что приведет к дальнейшему росту цен на нефть. Однако у него особое мнение о том, что произойдет позже. Морзе дал интервью Barron's вскоре после решения Трампа, объявленного во вторник.

Barron's: Как новые санкции в отношении Ирана повлияют на рынок нефти?

Морзе: Иранский экспорт будет снижаться, причем тому есть и другие причины, наиболее важная из которых состоит в том, что в апреле Иран продал все, что только мог. Полагаю, в результате Иран будет накапливать запасы, продолжая продавать. Его экспорт может сократиться на пару сотен тысяч баррелей в день по сравнению с апрельским уровнем.

Также я полагаю, что со временем объем снижения иранского предложения будет нарастать, достигая даже 800-900 тысяч баррелей в день. Причина состоит в том, что платежи за нефть нужно проводить через банковские системы, контролируемые правительством США. Безусловно, нефти на рынке будет меньше, то есть предложение будет более ограниченным, чем в случае отсутствия санкций против Ирана. И это, очевидно, очевиднейший крупный риски для рынков нефти в этом году.

Barron's: А сколько Иран добывает сейчас?

Морзе: Около 3,8 млн баррелей в день или чуть меньше. Экспорт Ирана составляет около 2,6 млн баррелей в день.

Barron's: Каков ваш общий текущий прогноз для нефти?

Морзе: При прочих равных летом нефть будет стоить дороже, а летние цены на бензин также будут выше. Мы и ранее предполагали, что бензин этим летом будет стоить не менее, чем на 30% дороже, чем год назад, и теперь понятно, что рост может быть еще более сильным.

На рынке есть и другие риски, которые могут сыграть в ту же сторону. Положение в ряде стран ОПЕК достаточно неустойчиво, а добыча в них идет вниз. Производство нефти в Венесуэле и Анголе намного ниже, чем они ожидали, и это также делает предложение более ограниченным. Ситуация в Ливии и Нигерии тоже уязвима, и там вероятны новые перебои с поставками. Поэтому в краткосрочной перспективе баланс рисков смещен в сторону роста цен.

Barron's: Но что же в более долгосрочной перспективе?

Морзе: Могут быть приняты политические решения, которые будут работать в противоположном направлении. ОПЕК и Россия значительно сократили предложение на рынке нефти. Их встреча состоится в июне. При рассмотрении рыночных условий они могут решить, что пора ослабить существующий уровень ограничений и поставлять больше нефти на рынки. Можно быть уверенным, что в центре внимания наблюдателей рынка будет ОПЕК и решения Саудовской Аравии и России по увеличению добычи нефти.

Во вторник в России отметили, что возобновление США санкций против Ирана может разрушить договоренность ОПЕК. Президент США Дональд Трамп, вероятно, будет оказывать давление на своих союзников на Ближнем Востоке, которые получают выгоду от его действий. Возможно, им придется увеличить добычу в летнем сезоне, чтобы наполнить рынки нефтью.

Я полагаю, что предложение на рынке в краткосрочной перспективе будет ограниченным, но оно увеличится в долгосрочной перспективе. Под долгосрочной перспективой я имею в виду год с настоящего момента, потому что рост цен способствует увеличению добычи в США, Бразилии, Канаде и некоторых морских нефтеносных районах.

Barron's: Снизятся ли цены на нефть через год? Какой уровень цен Вы прогнозируете?

Морзе: Мы подсчитали, что при нашем сценарии в конце 3-го и начале 4-го квартала цена на нефть Brent в среднем составит 79 долларов за баррель. Это означает, что в течение какого-то времени цены будут выше 80 долларов, и мы думаем, что столь высокие цены спровоцируют увеличение добычи и последующее падение цен на 20-25 долларов к маю следующего года. Вероятно, в 2019 году цены на нефть будут находиться не в верхней части диапазона 70-80 долларов, а в нижней части диапазона 60-70 долларов или в верхней части диапазона 50-60 долларов.

BARRONS