Cерьезный торговый конфликт с США пришелся на непростое для Китая время. Экономика страны сталкивается с растущими рисками, ограничивающими возможности председателя КНР Си Цзиньпиня.

Хотя руководство Китая в течение многих месяцев готовилось к торговой войне, обещая ответить администрации президента США Дональда Трампа соответствующими мерами, появляется все больше признаков ослабления роста экономики Китая. На это указывает снижение капиталовложений и потребления домохозяйств, а также рост банкротств компаний, отчасти спровоцированный программой правительства по ограничению долгового бремени и сдерживанию финансовых рисков.

Это замедление активности заставляет некоторых представителей правительства КНР призывать Пекин вновь открыть доступ к кредитованию и ослабить ограничения, до того как торговый конфликт окажет еще более пагубное влияние на рост активности.

"Это своеобразная проверка Пекина на прочность", - считает Ларри Ху, экономист Macquarie Group.

Растущие уровни долговой нагрузки на компании и местные органы власти могут сдерживать темпы роста второй по величине экономики мира, считают экономисты. Ограничение долгового бремени является приоритетной задачей для главы КНР.

Администрация Трампа ведет борьбу одновременно с ЕС, Канадой, Мексикой, Японией и другими странами, что дает Пекину немного пространства для передышки. Кроме того, маловероятно, что традиционные сторонники США создадут единый фронт по борьбе с торговой практикой Китая, которая часто считается несправедливой. Лидерам Китая же предоставляется возможность в настоящий момент заручиться поддержкой других стран в торговой войне против Вашингтона.

Однако, правительству КНР приходится принять непростое решение о том, стоит ли продолжать осуществлять усилия по сдерживанию долга или же ослабить свои позиции на фоне торговой войны с США и предотвратить экономический спад. Трамп неоднократно говорил о том, что экономика США, растущая сильными темпами, в этом конфликте находится в более выигрышном положении.

В понедельник Трамп заявил о том, что он поручил своим сотрудникам составить перечень товаров, производящихся в Китае, на сумму 200 млрд долларов. Эти товары будут облагаться новыми пошлинами на импорт в размере 10%. Подобные заявления застали Пекин врасплох, но руководство страны все же составило жесткий ответ США, пообещав бороться до конца и не жалея сил, однако не вдавалось в детали.

Увеличив объем облагаемых пошлинами на импорт товаров Китая еще на 200 млрд долларов, Трамп, вероятно, сыграл на руку Пекину, у которого теперь появился предлог для того, чтобы не ограничивать ответные меры лишь симметричными пошлинами. США экспортирует в Китай товары на сумму около 150 млрд долларов.

Пекин может ограничить доступ на внутренний рынок для американских компаний, прибегнуть к мерам регулирования в отношении уже действующих на китайском рынке компаний, которые можно привлечь к ответственности по антимонопольному законодательству, а также попытаться заключить договоры о сотрудничестве с другими иностранными компаниями, лишив американские компании заказов. Трамп уже обвиняет Пекин в недобросовестной торговой практике, так что подобные меры подтвердят его слова, а также повлекут за собой более серьезные санкции.

Во вторник утром, за несколько часов до заявления Трампа о дополнительных пошлинах, Народный банк Китая влил в национальную экономику 200 млрд юаней.

Советники центрального банка завили, что этот шаг не означает смягчение политики, но был сделан с целью успокоения участников рынка и с расчетом на предотвращение последствий торгового конфликта для финансовой системы.

Тем не менее, необычно большой объем ликвидности удивил участников рынка, что спровоцировало падение юаня против доллара до самого низкого уровня за пять месяцев, 6,4743. Индекс Shanghai Composite во вторник упал на 3,8%, опустившись ниже 3000, психологически важного с точки зрения инвесторов уровня, достигнув самого низкого значения за два года.

По мнению некоторых представителей Госсовета КНР, для предотвращения ослабления экономики необходимо осуществление более агрессивных мер смягчения для стимулирования кредитования и роста. К примеру, следует сократить требования к банковским резервам. Другие представители правительства Китая, особенно руководители центрального банка и других регуляторов, хотят придерживаться выбранного курса по контролю над долговым бременем.

Недавно назначенный на пост главы центрального банка Китая И Гань заявил в марте, что его "первоочередной задачей" является ограничение роста кредитования.

Данные меры привели к сокращению межбанковского кредитования, а также положили конец практикам, когда более мелкие кредитные учреждения активно множили рискованные займы. Однако, предпринимаемые правительством усилия также оказали негативное влияние на деловые круги, так как все большее число компаний испытывает трудности с получением финансирования.

Компании, начиная с сектора недвижимости и заканчивая производственным сектором, пропускают выплаты по банковским займам или же по облигациям, хотя общий уровень банкротств компаний остается низким.

"Сокращение доли заемных средств сказывается на реальной экономике, - отметил Шэнь Сунчэн, старший советник центрального банка Китая. – Все эти усилия будут пустыми, если в настоящий момент осуществить смягчение денежно-кредитной политики".

Изучая возможности по борьбе с администрацией Трампа, Пекин вспомнил о торговой войне США и Японии в 1980-х и 19090-х годах. В то время Токио удовлетворило требования Вашингтона по укреплению иены, а затем прибегло к налогово-бюджетному стимулированию, чтобы помочь экономике перенести давление со стороны повышения курса национальной валюты. Эти меры привели к образованию "мыльного пузыря" на рынке жилья, который негативно отразился на экономике страны.

"Каждая страна теперь понимает, что, если США вводят пошлины, следует платить той же монетой, - считает Юкон Хуан из Carnegie Endowment. – В этом случае проиграют обе стороны. В ином – только одна".

То, как Китай скорректирует экономическую политику, по словам экономистов, зависит от того, насколько серьезным окажется торговый конфликт с США. В прошлом году сильный экспорт оказывал поддержку экономике Китая, ВВП которого вырос на 6,9% против целевого уровня роста на 6,5%, установленного руководством страны.

Недавно опубликованные экономические данные свидетельствовали о замедлении темпов капиталовложений в основные фонды Китая до самого низкого за 18 лет уровня, а потребление домохозяйств страны, остававшееся устойчивым в течение последних нескольких лет, начинает резко сокращаться.

Учитывая возможный удар по экспорту, руководство страны запланировало сокращение налогов и другие меры, направленные на подстегивание потребления. Если конфликт между двумя странами усугубится, и пошлинами будут облагаться еще товары на сумму 200 млрд долларов, то, согласно расчетам Deutsche Bank AG, это внесет негативный вклад в годовой рост ВВП Китая в размере 0,2-0,3 процентного пункта.

"Если торговая война разгорится, то правительству Китая придется прибегнуть к смягчению политики, - отметил Чзан Чживэй из  Deutsche Bank. – Вероятно, это отодвинет на второй план выполнение текущих задач по сокращению доли заемных средств и сдерживанию финансовых рисков".

Dow Jones