Годовая инфляция еврозоны в июне превысила целевой уровень Европейского центрального банка впервые с начала 2017 года. В то же время следует отметить, что этот рост был вызван в основном повышением цен на энергоносители, тогда как давление со стороны базовых цен оставалась сдержанным.

Статистическое агентство ЕС Eurostat сообщило в пятницу, что индекс потребительских цен (CPI) еврозоны в июне вырос на 2,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Это был самый сильный рост с февраля прошлого года. В мае годовая инфляция составила 1,9%.

Ранее в июне ЕЦБ заявил, что ожидает завершения программы покупки облигаций, которая известна как количественное смягчение, в декабре текущего года. Он сослался на рост уверенности в том, что инфляция установится на целевом уровне, составляющем чуть менее 2% в среднесрочной перспективе.

Однако недавний рост общей инфляции почти полностью вызван ростом цен на энергоносители: в июне они подорожали на 8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.

Рост других цен остается более сдержанным. Это указывает на то, что у центрального банка остается некоторое пространство, прежде чем он объявит о своей победе в долгой битве за повышение инфляции до целевого уровня и поддержание ее на этот уровне.

Базовая инфляция, которая не учитывает волатильных цен на энергоносители и продукты питания, в июне снизилась до 1% против 1,1% в мае. В последние годы она почти не меняется. Ее нынешнее снижение отражает замедление годового роста цен на услуги до 1,3% с 1,6% в мае. Цены на услуги обычно в большей степени отражают соотношение между внутренним спросом и предложением, чем цены на энергоносители, которые больше подвержены влиянию мировых факторов.

На пресс-конференции, состоявшейся ранее в этом месяце, президент ЕЦБ Марио Драги признал, что базовое инфляционное давление "в целом остается сдержанным". Однако он сказал, что ожидает ускорения роста базовых цен к концу текущего года.

Экономические перспективы еврозоны остаются неопределенными. Остается неясным, было ли замедление в 1-м квартале краткосрочным явлением, которое можно приписать неблагоприятной погоде и забастовкам, или долгосрочным, обусловленным, например, дефицитом квалифицированных работников или растущей напряженностью между США и ЕС.

Эта неопределенность в сочетании со слабой базовой инфляцией помогает объяснить осторожный подход ЕЦБ к сворачиванию стимулирования. В то время, когда он заявил о намерении свернуть количественное смягчение, центральный банк также сказал, что он не будет рассматривать вопрос о повышении ключевой процентной ставки, которая находится ниже нуля, до конца лета 2019 года.

Dow Jones