Решение председателя ФРС Джерома Пауэлла приуменьшить возможность точной оценки важной концепции процентных ставок на прошлой неделе поддержал влиятельный финансист.

Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс провел исследование определения реальной нейтральной процентной ставки, то есть такого уровня ставки с учетом инфляции, на котором она не поддерживает и не замедляет рост экономики. На прошлой неделе он также просигнализировал, что поменял свое мнение по этому поводу на диаметрально противоположение.

Уильямс поддержал Пауэлла в том, что не стоит придавать большого значения точному определению нейтральной ставки. Его заявления выявили формирующийся консенсус в руководстве ФРС в движении от приверженности определенной траектории политики, в том числе, от использования определенной меры в качестве ключевого индикатора.

В то время как нейтральная ставка остается "полезной концепцией", теперь она стала "лишь одним из факторов", сказал Уильямс. Когда ставки были ниже, нейтральная ставка сверкала яркой звездой, указывая путь, по которому должно идти политика. Теперь, когда ФРС приближается к установлению нейтральной ставки, "то, что казалось лучом ясного света, стало в реальности "размытым пятном".

Уильямс стал президентом Федерального резервного банка Нью-Йорка в июне, после того как семь лет возглавлял Федеральный резервный банк Сан-Франциско. В мае он говорил, что нейтральная ставка "продолжает ярко сверкать".

Колебания Пауэлла в определении нейтральной ставки напоминают пересмотр данных по ВВП этим летом, который обусловил повышение модельной оценки, разработанной Уильямсом и директором ФРС по денежно-кредитной политике Томасом Лаубахом.

Тогда оценка ставки была повышена на 0,68 процентного пункта и приблизилась к 1%.

dowjonesteam